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CURSO:Topicos en Regulacion Financiera
TRADUCCION:Topics in Financial Regulation
SIGLA:EAE3302
CREDITOS:10
MODULOS:2
CARACTER:Optativo
TIPO:Catedra
CALIFICACION:Estandar
DISCIPLINA:Economia


I.DESCRIPCIÓN DEL CURSO

Este curso revisa distintos temas del mercado financiero chileno, con el proposito de que el alumno se familiarice con elementos basicos de su funcionamiento, tanto desde el punto de vista regulatorio como empirico. Entre los temas que se abordan estan los del funcionamiento del mercado de seguros, de fondos mutuos y de los intermediarios de valores. Asimismo, se incorporan modulos referidos a la cultura financiera y a la discusion de algunos ejemplos recientes de politicas publicas pro competencia en el mercado financiero. En la parte final, se analiza el tema de los gobiernos corporativos, tanto desde la perspectiva de su regulacion y de las principales falencias observadas en Chile, como de sus principales desafios.


II.OBJETIVOS DE APRENDIZAJE

1.Conocer los aspectos basicos del funcionamiento del mercado financiero y de sus regulaciones mas relevantes.

2.Analizar situaciones y problemas reales del mercado financiero, de manera que pueda complementar adecuadamente su formacion profesional.

3.Analizar ejemplos recientes de politicas publicas pro competencia en el mercado financiero, tanto desde la perspectiva de sus motivaciones, de su implementacion y de sus resultados.



III.CONTENIDOS

1.Una mirada a distintos mercados del mundo financiero

1.1 Introduccion al mercado financiero
1.1.1 Mirada general del sistema financiero chileno, distinguiendo entre los diferentes mercados (valores, seguros, fondos de pensiones y banca) y sus respectivas regulaciones, haciendose tambien un alcance al tema del perimetro regulatorio
1.1.2 Objetivos de la regulacion

1.2 El mercado de seguros
1.2.1 Aspectos basicos de teoria de la eleccion bajo incertidumbre y sobre la demanda por seguros.
1.2.2 Mercados de seguros generales y de vida: principales cifras, aspectos resaltantes de sus balances, tipos de inversiones, indicadores de solvencia y limites legales.
1.2.3 Principales modificaciones de la nueva Ley sobre Contrato de Seguros
1.2.4 El sistema previsional chileno DL 3500 y participacion de compa?ias de seguro en el: sistema SCOMP, tipos de rentas vitalicias, etc.
1.2.5 Reservas tecnicas asociadas a los seguros de rentas vitalicias. Elementos centrales del Test de suficiencia de activos (TSA). Riesgos de longevidad y de reinversion.
1.2.6 Conceptos basicos de la supervision basada en riesgos, de sus distintos pilares y particularmente lo referido al cambio hacia capital basado en riesgo.
1.2.7Concepto de ?value at risk? (en ayudantia).


1.3 El tema de la cultura financiera y evidencia internacional
1.3.1 Evidencia respecto a la cultura financiera de las personas: diferencias por grupos y efectos de distintos experimentos de tratamiento en educacion financiera.
1.3.2 Efectos en bienestar que experimentan los iletrados en cultura financiera
1.3.3 Asimetrias de informacion y el rol de los oferentes de productos financieros, la politica publica en educacion financiera y la regulacion.

1.4 Intermediarios de valores y deposito central de valores

1.4.1 Ambito regulatorio basico en que operan los intermediarios. Manejo de conflictos de interes.
1.4.2 Principales cifras acerca de transacciones de renta variable y renta fija
1.4.3 Sistema de liquidacion y compensacion de operaciones. CCLV
1.4.4 Proceso de internacionalizacion: experiencia del MILA, cross listing (oferta publica de valores extranjeros).
1.4.5 Tema de competencia entre las Bolsas y de la vinculacion de las ofertas.

1.5 La industria de fondos mutuos y fondos de inversion

1.5.1 Principales aspectos de la regulacion, Ley Unica de Fondos
1.5.2 Principales cifras y tipos de fondos mutuos y de inversion.
1.5.3 Asimetrias de informacion
1.5.4 Evidencia internacional en relacion al desempe?o de la industria de fondos y al monto de sus comisiones.


2. Ejemplos de politicas publicas recientes pro competencia en el mercado financiero

2.1 La licitacion de los nuevos afiliados al sistema de pensiones
2.2 La licitacion de los seguros asociados a creditos hipotecarios
2.3 Diagnostico anterior a la licitacion
2.4 Aspectos resaltantes de la nueva ley y de la normativa complementaria
2.5 Principales resultados

3. Gobierno corporativo

3.1 Respuestas que se pueden percibir en la regulacion a distintos problemas de agencia
3.2 Normativa que se refiere al trato equitativo a los accionistas
3.3 Deberes de un director y ejemplos de sanciones a su incumplimiento en Chile
3.3 Beneficios de un buen gobierno corporativo
3.4 Desafios futuros de los gobiernos corporativos
3.5 Desafios de gobierno corporativo en auditoras externas y en clasificadoras de riesgo


IV. METODOLOGIA PARA EL APRENDIZAJE

-Clases Lectivas
-Discusion de casos


V.EVALUACION DE APRENDIZAJE

-Pruebas (50%)
-Trabajo (15%)
-Examen (35%)

VI.BIBLIOGRAFIA

Informe Final de Comision de Reforma a la Regulacion y Supervision Financiera. (www.hacienda.cl)

Presentacion Proyecto de Ley: Comision de Valores y Seguros. Seminario ?Que ganamos con una Comision de Valores?, Superintendente Fernando Coloma, octubre 2013. (http://www.svs.cl/portal/prensa/604/articles-15450_doc_pdf.pdf)
Informe Recomendaciones Grupo de Trabajo para el fortalecimiento institucional del mercado de capitales, abril 2015. Ministerio de Hacienda. (www.hacienda.cl)

Ehrlich, Isaac and Gary Becker: ?Market Insurance, Self Insurance and Self Protection?, The Journal of Political Economy, vol 80, n?4 (Jul-Aug 1972), 623-648.

Presentacion ?Consideraciones sobre la Regulacion de las Rentas Vitalicias? de marzo de 2013, Superintendente Fernando Coloma, marzo 2013. (http://www.svs.cl/portal/prensa/604/articles-13221_doc_pdf.pdf)

Borrador de Metodologia para la Determinacion del Capital Basado en Riesgo (CBR) de las Compa?ias de Seguros (2a version) - Ejercicio N? 2 de Aplicacion del CBR, SVS, Enero 2014. Capitulo 1. (http://www.svs.cl/portal/principal/605/articles-16371_recurso_1.pdf)

Ley de Seguros, DFL 251, Articulo 1 sobre Patrimonio neto y de riesgo; Articulo 3 sobre Atribuciones y obligaciones de la SVS; Articulo 7 sobre Patrimonio minimo; Articulo 15 sobre Limites de endeudamiento; Articulo 20 sobre Reservas Tecnicas; Articulo 21 sobre Inversiones representativas; Articulo 22 sobre Prohibiciones y gravamenes (inversiones); Articulo 23 sobre Limites de inversiones por instrumentos y conjuntos; Articulo 24 sobre Limites de inversiones por emision y Articulo 24 bis sobre Tratamiento de excesos de inversion. Link: http://www.svs.cl/portal/principal/605/articles-792_doc_pdf.pdf

ICP IAIS ? ICPs relacionados con CBR y SBR. Link general ICP IAIS: http://www.iaisweb.org/ICP-on-line-tool-689

ICP 7 Gobierno Corporativo. Link:
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ICP 8 Gestion de riesgos y controles internos. Link
http://www.iaisweb.org/index.cfm?pageID=689&icpAction=listIcps&icp_id=13

ICP 14 Valuacion. Link:
http://www.iaisweb.org/index.cfm?pageID=689&icpAction=listIcps&icp_id=18

ICP 15 Inversion. Link:
http://www.iaisweb.org/index.cfm?pageID=689&icpAction=listIcps&icp_id=2

ICP 16 Gestion de riesgo empresarial para efectos de solvencia (ERM). Link:
http://www.iaisweb.org/index.cfm?pageID=689&icpAction=listIcps&icp_id=3

ICP 17 Adecuacion de capital. Link:
http://www.iaisweb.org/index.cfm?pageID=689&icpAction=listIcps&icp_id=1

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Lusardi, Annamaria and Olivia Mitchell: ?The Economic Importance of Financial Literacy: Theory and Evidence?, Journal of Economic Literature 2014, 52 (1), 5-44.

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Titulos I, V, VI y VII de la Ley 18.045 de Mercado de Valores.

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SVS, Circular 1985 que imparte instrucciones respecto de obligaciones de entrega de informacion a clientes sobre condiciones de ejecucion de ordenes, agosto 2010. (www.svs.cl/normativa/cir_1985_2010.pdf)

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SVS, NCG 352 que establece normas para la oferta publica de valores extranjeros en Chile, octubre 2013. (http://www.svs.cl/normativa/ncg_352_2013.pdf)

Comite de Buenas Practicas de la Bolsa de Comercio de Santiago y Bolsa Electronica de Chile: ?Normas acerca de la prevencion y manejo de conflictos de interes en los corredores de Bolsa?, Borrador para comentarios, 2014.

Articulo 40 de Ley 20.552 que moderniza y fomenta competencia del sistema financiero

SVS y SBIF, NCG N?330 sobre licitacion de seguros.

SVS, NCG N?331 sobre condiciones minimas de las polizas incendio-desgravamen

Roberts, John: ?Moral Hazard and the Principal Agent Problem?, en Biblioteca

Articulo 50 bis Ley 18.046 de Sociedades Anonimas, que se refiere al Comite de Directores y al director independiente.

Titulo XVI de la Ley 18.046 de Sociedades Anonimas sobre operaciones con partes relacionadas

Titulo XXV de la Ley 18.045 de Mercado de Valores, que se refiere a la ley de OPAS.

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SVS, Circular 1990, que establece nuevos requerimientos relativos a la valorizacion de los fondos mutuos tipo 1. (http://www.svs.cl/normativa/cir_1990_2010.pdf)

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Articulo 16 de la Ley 18.045 de Mercado de Valores sobre la politica de compra de valores
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SVS, NCG n?361 sobre normas de inscripcion de entidades clasificadoras de riesgo y sus procedimientos de clasificacion, 2014. (http://www.svs.cl/normativa/ncg_361_2014.pdf)

SVS, NCG n?355 que modifica la NCG n?275 referida a normas de inscripcion y funcionamiento del registro de empresas de auditoria externa, 2013. (http://www.svs.cl/normativa/ncg_355_2013.pdf)

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE
INSTITUTO DE ECONOMIA / ABRIL 2018